Шаг 1.
Создайте новый документ (Ctrl+N) (размер зависит от фотографии, которую потом мы будем вставлять, я создал 500х500).
Создайте новый слой (Shift+Ctrl+N) и назовите его "Рамка”.
Выберите инструмент Rectangular Marquee Tool (M) зажмите "Shift” и создайте выделение как на картинке:

Шаг 2.
Выберите инструмент Gradient Tool (G), тип "Linear Gradient”, установите цвета от белого (#FFFFFF;) до бежевого (#F7F2E7;) и залейте выделение:

Шаг 3.
Далее, не снимая выделение, создайте еще один слой (Shift+Ctrl+N) и назовите его "Маска”. Теперь зайдите в "Select > Modify > Contract…” и выставите "Contract By: 5 pixels”, нажмите "OK” и залейте это выделение любым цветом:

Шаг 4.
Теперь загрузим нашу фотографию.
Открываем ее (Ctrl+O) и с помощью инструмента Move Tool (V) переносим на наш документ, я назвал этот слой "Фото”. Проверяем, что слой с нашей фотографией находится над слоем с маской.
Зажимаем "Alt” и располагаем курсор между слоями "Маска” и "Фото”, после того как указатель мыши поменяется на показанный ниже щелкните левой кнопкой. После этого ваше фото будет видимым только в зоне маски:

Шаг 5.
Выберите инструмент Gradient Tool (G),
1)установите цвет переднего плана белый

2) выберите градиент от белого к прозрачному

Создайте градиент как на картинке:

Шаг 6.
Установите прозрачность этого слоя на 50%.
Теперь создайте еще один градиент, на этот раз основной цвет черный и расположите его в противоположном углу:

Шаг 7.
Зажимаем ”Ctrl” и щелкаем по иконке слоя "Рамка”, что бы загрузить его выделение.
Далее выполняем "Select > Inverse”, выбираем слой с черным градиентом и жмем клавишу "Delete”, теперь выбираем слой с белым градиентом и снова жмем "Delete”:

Шаг 8.
Выделите все слои, для этого зажмите ”Ctrl” и в списке слоев щелкайте по всем слоям (не по иконкам), кроме нижнего. Теперь нажмите ”Ctrl+T” и немного поверните эти слои:

Шаг 9.
После того как повернули, создайте новый слой и назовите его "Тень”.
Зажмите клавишу Ctrl и в списке слоев щелкните по иконке слоя "Рамка”, загрузится выделение, при этом у вас по-прежнему должен быть выбран слой тень.
Щелкните правой кнопкой мыши по выделению и выберите "Make Work Path”, в появившемся окне выставите "Tolerance: 10 pixels”.
Выберите инструмент Path Selection Tool (A), наведите курсор на середину правой грани контура, нажмите правую кнопку мыши и выберите "Add Anchor Point” для добавления точки. Так же добавьте точку на нижнюю грань:

Шаг 10.
Теперь зажмите Ctrl, щелкните по любой из только что добавленных точек и передвиньте ее к центру, тоже самое и со второй:

Шаг 11.
Правой кнопкой мыши щелкаем по документу и выбираем "Make Selection”, таким образом вернув выделение.
Возьмите инструмент Paint Bucket Tool (G) и залейте наше выделение черным цветом. Нажмите ”Ctrl+D” что бы убрать выделение, установите для слоя "Opacity: 50%” и примените "Filter > Blur > Gaussian Blur” с значением "Radius: 6px”:

Шаг 12.
В окне слоев расположите этот слой под слой "Рамка”.
Возьмите инструмент Move Tool (V) и передвиньте тень немного вниз, так что бы она была видна из под фотографии:

Удачи!